2026年3月2日，两架伊朗无人机飞越波斯湾，它们的攻击目标不是军事基地，而是全球能源版图上一个至关重要的工业枢纽——卡塔尔的拉斯拉凡工业城。 随着爆炸声响起，一场远超预期的全球供应链危机被瞬间引爆。 卡塔尔能源公司随后发布声明，不仅停止了占全球供应量约20%的液化天然气生产，更将停产范围扩大至所有依赖天然气原料的下游产品，包括尿素、聚合物、甲醇和铝。
这意味着，一场局部的地缘冲突，通过能源这根“血管”，将冲击波精准传导到了全球化肥、化工和金属冶炼行业。 欧洲的天然气价格在消息公布后如同脱缰野马，单日涨幅一度超过50%。 伦敦金属交易所的铝价应声上涨超过3.8%。 市场的剧烈反应背后，是一个简单的逻辑：当全球最重要的能源出口国之一按下暂停键，那些依赖其原料的工厂也不得不停工，由此产生的供应缺口，正在全球市场上掀起价格巨浪。
卡塔尔国防部证实，袭击发生在当地时间3月2日，目标包括拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城的能源设施。 其中，梅赛义德工业城一座发电厂的水箱被击中。 尽管没有造成人员伤亡，但关键生产设施受损严重，迫使卡塔尔能源公司紧急启动了全面停产机制。 公司没有给出明确的恢复生产时间表。
展开剩余81%拉斯拉凡工业城不是普通的工厂，它是集液化天然气、石化、炼油于一体的全产业链枢纽，更是全球规模最大的单一液化天然气生产基地。 这里承载着全球约20%的液化天然气供应，每日影响的供应量高达约1.5亿立方米。 更关键的是，卡塔尔的所有液化天然气出口完全依赖海运，必须通过霍尔木兹海峡运往全球，没有任何陆上管道可以作为替代。 而就在冲突爆发后，霍尔木兹海峡的航运已陷入事实上的停滞，进一步封死了供应恢复的通道。
停产的决定像一块巨石投入平静的湖面，涟漪迅速扩散至全球能源市场。 欧洲基准的TTF天然气期货价格在3月2日盘中暴涨近50%，报价一度超过47欧元/兆瓦时。 这仅仅是开始。 到了3月3日，价格继续冲高，盘中最高触及65.50欧元/兆瓦时，短短两天内的累计涨幅超过了60%。 高盛分析师随即大幅上调了价格预测，将2026年4月的欧洲天然气价格预测从每兆瓦时36欧元上调至55欧元。
亚洲市场同样无法幸免。 作为卡塔尔液化天然气的主要流向地，亚洲液化天然气基准价格JKM在3月2日跳涨了近39%。 韩国等主要进口国已经开始紧急寻找替代货源，以保障国内电力燃料的供应。 分析师指出，由于卡塔尔液化天然气大部分流向亚洲，预计亚洲现货价格的涨幅将比欧洲更为显著。
天然气价格的飙升只是第一轮冲击。 卡塔尔能源在3月3日进一步宣布，停产范围扩大至下游产品，包括铝。 这直接击中了全球铝供应链的脆弱一环。 卡塔尔铝业，简称Qatalum，是卡塔尔能源与挪威海德鲁公司各持股50%的合资企业。 这家工厂是中东地区第四大电解铝厂，年产能高达64.8万吨，占全球总产能的近1%，占中东六国总产能的约9.35%。
Qatalum是一家典型的“气头铝”工厂，其生产用电100%来自卡塔尔能源直供的天然气。 生产一吨铝大约需要消耗4050立方米天然气，工厂年耗气规模达26亿立方米，是卡塔尔国内最大的工业用气户。 天然气供应中断，意味着电力中断，电解铝生产线只能关闭。 挪威海德鲁公司已确认，Qatalum已于3月3日启动有序停产程序，预计在3月底前完成全部生产线的关停，并已向全球客户发出了不可抗力通知。
电解铝的生产工艺具有不可逆的特性。 电解槽需要维持950摄氏度以上的高温，一旦停电超过4小时，就会导致槽内电解质凝固，造成阴极、阳极结构永久性损坏，整槽报废。 因此，Qatalum的停产不是简单的暂停，而是一个漫长且代价高昂的过程。 即便未来天然气恢复供应，工厂要全面重启也需要6到12个月的时间，单槽重启成本高达数百万元。
这一停产消息立刻在金属市场引发震动。 伦敦金属交易所铝价连续第二日上涨，盘中刷新一个月高位。 贸易商开始担忧，卡塔尔的停产可能只是一个开始，该地区其他同样依赖天然气发电的铝厂也可能面临停产风险。 去年，海湾合作委员会国家供应了全球约8%的铝。
冲击波同样蔓延至化工领域。 卡塔尔不仅是能源大国，也是重要的化工品出口国。 卡塔尔化肥集团在卡塔尔境内拥有6处工厂，每年能生产560万吨尿素和380万吨氨。 这些化工厂同样以天然气为原料。 尿素是重要的氮肥，当前正值北半球春耕的关键时期，全球化肥需求旺盛。 卡塔尔560万吨尿素的年产能突然退出市场，直接加剧了全球化肥供应的紧张局势。
甲醇是另一个受到直接影响的重要化工品。 卡塔尔是全球重要的甲醇生产国和出口国。 甲醇不仅是基础化工原料，也广泛应用于新兴的绿色能源领域，如绿色甲醇燃料。 卡塔尔能源的停产决定，导致国际市场上甲醇的流通货源骤然减少。 在国内市场，郑州商品交易所的甲醇期货主力合约在3月3日早盘一度触及涨停，涨幅超过7%。
全球大宗商品市场的剧烈波动，迅速传导至中国的A股市场。 3月3日开盘后，国内资本市场快速反应。 上海原油期货主力合约涨停，液化石油气、甲醇、低硫燃料油等能源化工品种集体大幅上涨。 A股市场上，资金开始围绕“海外供给收缩，国内产业替代”的逻辑进行布局，尿素、甲醇、铝三大板块的相关公司受到市场重点关注。
在尿素板块，市场关注点集中在拥有稳定产能和成本优势的煤化工企业。 湖北宜化被提及，因其依托煤化工与磷化工的产业协同优势，具备稳定的尿素产能，同时布局了磷酸二铵等高附加值化肥产品。 华鲁恒升作为煤气化技术的标杆企业，其单位能耗与成本控制能力在行业领先，公司“一头多线”的生产模式可以灵活调节尿素与其它化工品的产出，盈利稳定性受到关注。
甲醇板块的焦点则在于煤制甲醇的龙头企业。 宝丰能源被市场视为全球煤制甲醇的绝对龙头，拥有超过700万吨的年产能。 公司通过“自有煤矿 焦炉气”的一体化布局，使得其甲醇吨成本较行业平均水平低300至500元，因此在甲醇价格上涨周期中，被认为具备最大的业绩弹性。 新奥股份作为天然气制甲醇的龙头，拥有74万吨年产能，并且获得了国际ISCC认证，其产品出口欧洲享有溢价。 公司规划的百万吨级低碳甲醇项目，也契合了全球能源转型的趋势。
铝板块的受益逻辑最为直接：铝价上涨直接增厚电解铝生产企业的利润。 中国铝业作为覆盖从铝土矿、氧化铝到电解铝全产业链的龙头企业，资源储备丰富，成本控制能力突出，被认为将直接受益于铝价上行周期，其规模优势下的业绩弹性显著。 云铝股份则被市场视为绿色水电铝的领军企业，公司依托云南的清洁水电资源生产电解铝，这完全契合碳中和的政策导向。 在当前全球高能源成本的背景下，使用水电生产电解铝的成本优势变得非常显著，叠加铝价上涨，公司的业绩改善预期较强。
整个事件的影响链条清晰可见：伊朗无人机袭击卡塔尔天然气设施，导致占全球20%供应的液化天然气停产；天然气断供又迫使依赖其作为原料或能源的下游工厂停工，包括年产能64.8万吨的铝厂、年产能560万吨的尿素工厂以及重要的甲醇生产设施；这些基础原材料供应的突然减少，在国际市场上推高了天然气、铝、尿素和甲醇的价格；而中国作为这些商品的主要生产国和消费国，国内拥有完整产业链、稳定能源供应（特别是煤炭）和庞大产能的相关上市公司，因此被市场赋予了承接海外转移需求、享受产品价差扩大的预期。
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